大專生理財101

金融市場之所以吸引眼球，因為於投資市場內股票價格波動幅度大，讓人有一夜致富的印象。每個人都心想：只要有一種「方法」能夠戰勝這種波動性，就能夠在投資市場掙錢。

事實上，很多人「未見官已打三十大板」，未搵到「股壇必勝法」已經蝕入肉。皆因輸家往往有共同的「輸家心理」。而可笑的是，每位輸家都有份養起擁腫的金融大鱷。以下為大家介紹一些常見的窮人心理，看起來像是滑稽，但卻能在很多人身上發現這些特質。讀者們看看自己有沒有中過招吧。

過度自信（Overconfidence）

特別發生在男性投資者身上。投資者往往會以為自己的能力比其他人好，而高估所採用的投資策略命中率。
最有趣的地方是，當市況符合預期時，投資者會歸因自己能力的優越，並沒有考慮投資策略本身可能存在缺陷，導致投資策略的實際命中率比預期命中率低。當市況不符合預期時，卻歸因於運氣的不濟，而不肯面對及接受投資策略可能存在問題。因此無論在賺錢或是虧損時，高估了命中率的策略將繼續被高估，並且難以獲得修正。
過度自信亦令投資者有不進行全面分析的藉口，認為自己擁有天賦並相信自己的「直覺」（Heuristic），而沒有進行電腦量化分析。另一個過度自信的後果，是頻繁交易，因投資者認為每一次交易都有高機會是「對」的交易，因此不斷進出市場，事實上卻被每次交易的交易成本（經紀佣金、交易所徵費）蠶食本金。在此，股票經紀應該很感激你的過度自信，為他們帶來龐大收益。
投資者需要的，是Down to Earth （貼地）地解決心理情緒影響，時刻地檢查自己的交易策略是否健壯（Robust）。最佳做法是，為自己的交易策略，使用過往數據進行回測（Backtesting），並由數據說明一切。

市場迷信

迷信深深銘印在我們的基因裡，其本身的意義在於幫助人類適應多變的大自然生活。有趣的是，它不適用於現代社會：正如喜劇《少林足球》裡田雞說：「而家成天都係飛機」，畢竟人類文明由最近六千年前由石器時代高速發展到資訊時代，我們的基因經歷過幾百萬年都是沒有太大進步。。
筆者在此提出一例子說明迷信如何蠶食現代人類心智。
我們都不否認跳求雨舞是一件非常滑稽的事。試想想兩種情況：
１）求雨舞有功用，完成特定動作後有90%機會落雨；
２）求雨舞沒有功用，完成特定動作後只有50%落雨。
假設人們傾向落雨，讀者會發現無論求雨舞有沒有功用都好，最好都是相信他有功用，因為這種相信是沒有成本，不相信卻有很大的損失。
再來一個例子：
有上帝，相信上帝最後會上天堂；沒有上帝，相信上帝後不會有影響。
假設人們傾向上天堂，讀者會發現無論是否真的有上帝，你還是最好相信有了。
學習了沒有用的知識，總比不去學習為好。這就是建基於基因的迷信心態：在古代社會，人類總會學習不合情理的事，始終學習了沒有用的知識成本不大，不去學習卻有可能面對極大成本，因此經過天擇後，迷信於我們的基因裡根深蒂固。
然後，當迷信進入投資市場後，卻可能會做成可怕的後果。
有關RSI 1 的應用，相信坊間有很多書籍都有介紹，因此筆者認為這是個解釋迷信非常好的例子：
RSI穿過70進入超買區，股價會回落，因此投資者需要賣出；RSI穿過70進入超買區，並不會出現回落，反而愈升愈有。
這是投資界常見的迷信：「趨勢必會反轉」。今次情況不同，如果迷信學習了錯誤的信息的話，便會錯誤賣出持貨，損失了潛在利潤。
技術指標的應用 2，投資者真正需要的，並不是對書本人云亦云，說超過70是超買便要放出，跌穿30便是超賣是時候買入。有關技術指標，投資者需要用過往數據驗證每一策略。有關演算法交易，將會於以後的文章跟讀者探討。
註1：
RSI為Relative Strength Index，相對強弱指數。其計算方法請由下列連結查詢。
RSI對相對強弱與投資界的相對強弱意思不同，前者為自身股價與參考期內的股價的強勢弱勢，而後者則為行業間、公司間之比較。
RSI本身只會透露該股票價格近期處於強勢還是弱勢，然而並不局限於「回歸均值交易」（Mean-reverting）或「順勢交易」（Trend-following）。投資者應以過往數據進行回測以測試RSI策略的可用度。
https://en.wikipedia.org/wiki/Relative_strength_index
註2：
技術指標（Technical Indicator）泛指一切由價格、成交量及其他數據計算，以輔助交易或組成交易策略的數字指標。
Reference:
David Aronson, 2006, Evidence-Based Technical Analysis: Applying the Scientific Method and Statistical Inference to Trading Signals （讀者可參考中譯版《讓證據說話的技術分析》）
Gregory L. Morris, 2013, Investing with the Trend: A Rules-based Approach to Money Management（讀者可參考中譯版《與趨勢共舞》）
Daniel Kahneman, 2013, Thinking, Fast and Slow Paperback（讀者可參考中譯版《快思慢想》）