理財Guide

行家吃飯，閒來談起了Algorithm Trading（程式演算交易），Algo Trading（簡稱）近年大行其道，是指不經直接人為干預而只經電腦落盤交易的模式，透過採集大量市場信息進行自動化資料管理。之後系統運用歷史性(Time Series) 及即時數據，按既定的程式快速尋找到交易商機，物色最佳價錢及產生流通量去自動執行買賣，更利害的甚至進行風險管理。還不到數年前，大型銀行和券商，都是靠著操盤手或交易員通過買賣股票，期貨，外匯，商品等，透過買賣差價賺取佣金，當中越能夠替客人賺取市場波蝠，交易員就越值錢，因為他們一般比客人更了解市場。然而現在，我們都見證了各大金融機構都爭相向著IT和AI（人工智能）投懷送抱，原因簡單得很，如果花一筆錢研發了系統，接下來就可以叫交易員回家告老歸田了。大家都感歎業內的淘汰賽，著實發生的太快。
用一個非常簡單的故事做例子，我們誤以為有事會為你開傘子的藍色銀行，最近就銀行未來希望做Downsizing已回見了年資較大的同事（當然他們不會向外承認他們正在做Downsizing）。筆者還是最近聽過，部門主管用同事們一個月可以做客人多少遍生意為理由，希望令舊同事（較高薪同事）知難而退…肥老闆說：阿偉，我知道你生得英偉，好有客人緣，也好明白市場運作，又為客人著想，然而…（通常前面講的都不是你的強項和上司讚賞你的地方，而是說話或管理的技巧，正如好多女孩都會用：我明白你人很好，但我對你就是沒有感覺這個說話技巧）阿力比你的確做得好，你看看他的客人，上個月阿力就替客人做了六次的英鎊買賣，客人還是賺錢的！阿偉在心中想的是：我知道哦，客人賺了六塊錢的英鎊嘛…但他不能說出口，因為他深知道老闆只想用其他人去把他比下去，從來客人賺錢蝕錢，只要客人不投訴到證監會，根本完全沒有問題，理得你賺六鎊還是輸六千鎊又與我何乾？筆者和阿偉談過此事，筆者深明到底發生著甚麼事情：客人叫李伯，錢，對他完全不重要，李伯只是找個談得上的朋友而已…為甚麼筆者知道？因為筆者從前也和李伯很談得上，也幫李伯賺過了錢。
其實甚麼叫做做了六次生意客人還是賺錢，客人還是滿意？如果客人期望上月應該做六十次，同時也希望有不錯的回報？起碼不是六鎊吧？（有些朋友還在藍色銀行工作，怕講了出來，會影響他們的仕途，然而筆者已經離開了，沒有東西再怕了哈哈！）這個不會是藍色銀行的水準吧！？我們應該怎樣去看這件事呢？又應該怎樣從這件事情想多一點，避免錯誤又再發生？答案是做詳細的分析和研究。
看不同的時間圖，可以看出來，英鎊對美元，曾經於三月份由1.21附近低位反覆到過接近1.26，波蝠可以達到500個基點。如果用1.26除以1.21，差不多整個三月份有接近4%的上落，如果捉得到，密密執，理應不會只得六鎊的利潤吧？
當然了！問題在於，銀行要交數，要利潤，當客人是傻仔，交易費用隨時高於0.5%，無數者，收客人1%也完全不出奇。假如市場有英鎊對美元100個基點的波蝠，阿力收取客人0.8%（80個基點），客人手持50,000英鎊（48萬5千港元左右）的話，就有100元英鎊的利潤（港元970），但如果阿力只收李伯0.3%（30個基點），李伯就可以賺到350英鎊，差不多有3千4百港元的利潤…明白了麼？是阿力和藍色銀行吃掉了李伯的利潤。
如果這件事交由電腦程式去處理呢？假定用程式做買賣每次收5個基點，如果市場上上落落，理應買賣了許多次才對！而李伯也可以多次賺取利潤。有沒有更好的策略？當然是有啦！如果市場大部份時間都在1.22到1.25區間上落，當中有500個基點的波蝠，如果跌多了3％我們就買三倍貨，跌2％就買兩倍，跌1％買一倍，升多了3%我們沽三倍，升2%沽兩倍，升1%沽一倍…根本我們不需要做足4%的波蝠，李伯可能少了個談得來的銀行從業員，但賺錢機會卻增加了許多！如果筆者是李伯，錢對自己已經不太重要，當然找個朋友可能是他較為希望的，然而，如果純粹想多賺一點，寧可失去阿力這位朋友，事實上，他倆的關係，從來都不是朋友。
筆者並非打算指出阿力做得好還是阿偉做得不夠好，誰是誰非的問題，反倒藍色銀行和肥老闆就是希望你去想這方面，因為這樣你才會知難而退，自己遞信。要強調的反為是：電腦程式盤，的確可以完善的取代人手！事實上，情況有如我們駕駛，交通意外因為司機濫藥，汽車組件折舊，以及各種不同原因而增加，公司少了幾個貴價同事，換來了數個小鮮肉，和大老闆擦擦鞋搏關係也較容易，就算小鮮肉最後也走了也不相干，因為人請少了，部門的成本也降低了，生意方面，只需要解到畫就行了，畢竟數就總是會卒的啦！然而有許多的汽車廠已經在進行科研，他們都在研究人工智能駕駛技術，車子能夠準確送乘客到達目的地，假以時日，自行車司機也不需要了。
這樣帶來了好的方面和壞的方面，電腦令我們的生活都得到改善，但同時電腦都把我們淘汰了。
這個不只是銀行，金融機構，自行車業務這幾個業務這麼簡單，筆者最近交了一位做翻譯的朋友，而這位朋友講的，竟然是改版了的Google Translate已經做得無可挑剔，在網址上打入需要翻譯的整段文字，翻譯出來的，隨時比人手翻譯，做得更完美。
如果再誇張一點？小朋友不用再默書背書考試測驗了，乾脆弄個Iphone 7進他們的腦袋，整本百科全書的資料也有了，根本不需要迫他們再努力了… 如果是這樣，世界會變成怎麼樣？兩個字，可怕！
如果活用電腦帶給人類的好處是關鍵，如果弄了個只不斷替公司買股票或指數的程式盤，好市當然無問題，每個人都會讚美程式盤的利害，如果自動地賺錢，不用肉眼看著市場波動，會多好。然而，投資世界是千變萬化的，你有輸入跌市或股災時候電腦要給出的反應嗎？要不要Unplug才可以停止買賣？最大的例子莫過於2008年客人買過的外匯累計期權，當時還未發展到自動程序盤的情況，只是有限制的Barrier Option，反方向有Knock Out的擊倒水平，但跌過了成交價就要買入兩份的外匯，如澳大利亞元，這個名字我們除了雷曼兄弟以外，在2008年金融海嘯聽得最多的，莫過於這個，我們叫它Accumulator，人們後來也替它起了個有趣的搞笑名稱，乾脆叫它I kill you later。其實簡單如此，跌到60美仙，客人瘋狂的雙份買入澳大利亞元，根本不是問題，問題從來都是，客人只放一定數量的本金而Call Margin時完全不入錢補倉，因為客人都心想：到時我再發律師信告銀行不就搞定了？銀行以為自己能夠盡賺？天下烏鴉一樣黑！